🔍 Hoe een resultatenrekening analyseren
Alles wat je moet weten over een resultatenrekening
Het begrijpen van een resultatenrekening is essentieel om goede investeringsbeslissingen te nemen.
Als investeerder wil je beleggen in winstgevende bedrijven die geld voor je verdienen terwijl je slaapt.
Leer alles wat je moet weten over resultatenrekeningen in dit artikel.
Wat is een resultatenrekening?
Een resultatenrekening wordt ook wel een winst- en verliesrekening genoemd.
Het toont de omzet en kosten van een bedrijf over een bepaalde periode.
De resultatenrekening biedt veel inzichten, omdat het laat zien hoeveel omzet wordt vertaald in nettowinst, de efficiëntie van het management, en nog veel meer.
Een resultatenrekening heeft altijd dezelfde opmaak:
Ik zal je stap voor stap laten zien hoe je van de omzet naar het netto-inkomen kunt gaan.
Omzet
Voor een bedrijf begint alles met de omzet of verkoop.
De omzet is het geld dat een bedrijf verdient door de verkoop van zijn producten en/of diensten.
Laten we zeggen dat een fictief bedrijf Drankjes Inc. 2.179.050 drankjes verkoopt voor €2 per stuk.
In dit voorbeeld is de omzet van het bedrijf gelijk aan €4.358.100 (€2 * 2.179.050 drankjes).
Kosten van verkochte goederen (COGS)
Het onderdeel kosten van verkochte goederen (COGS) laat alle kosten zien die een bedrijf maakt om zijn producten en/of diensten te produceren.
Als Drankjes Inc. bijvoorbeeld €1,25684 nodig heeft om een drankje te produceren, zijn de COGS gelijk aan €2.738.714 (€1,25684 per drankje * 2.179.050 drankjes).
Omzet Drankjes Inc.: €4.358.100
COGS Drankjes Inc.: €2.738.714
Brutowinst
Nadat je de omzet en COGS van een bedrijf kent, kan je de brutowinst berekenen:
Brutowinst = Omzet - COGS
Brutowinst Drankjes Inc. = €4.358.100 - €2.738.714 = $1.619.386
Brutomarge
Nu je de brutowinst kent, kan je ook de brutomarge berekenen:
Brutomarge = Brutowinst / Omzet
Brutomarge Drankjes Inc. = €1.619.386 / €4.358.100 = 37,2%
Een brutomarge van 37,2% betekent dat een bedrijf €0,628 nodig heeft om zijn producten te produceren, terwijl het ze voor €1 kan verkopen.
Hoe hoger de brutomarge, hoe beter.
Wanneer een bedrijf een zeer stabiele en hoge brutomarge heeft, is dit vaak een indicatie dat de onderneming prijszettingsmacht heeft.
Bedrijfskosten (OPEX)
De bedrijfskosten, of OPEX, tonen alle kosten die een bedrijf maakt om zijn dagelijkse activiteiten te runnen.
OPEX bestaat uit 4 pijlers:
Verkoop & Marketing
Afschrijving & Amortisatie
Onderzoek & Ontwikkeling (R&D)
Algemene & Administratieve kosten
In ons voorbeeld heeft Drankjes Inc. €560.430 aan verkoop- en marketingkosten en €293.729 aan algemene en administratieve kosten. Hierdoor bedraagt de OPEX €854.159.
Bedrijfsresultaat
Nu je naar de bedrijfskosten hebt gekeken, kan je het bedrijfsresultaat of de EBIT van een bedrijf berekenen.
Het bedrijfsresultaat toont hoeveel geld een bedrijf verdient uit zijn normale bedrijfsactiviteiten.
Je kan het als volgt berekenen:
Bedrijfsresultaat = Brutowinst - Bedrijfskosten
Bedrijfsresultaat Drankjes Inc. = €1.619.386 - €854.159 = €765.227
Niet-operationele inkomsten en uitgaven
Inkomsten en uitgaven die niet gerelateerd zijn aan de normale bedrijfsactiviteiten van het bedrijf vallen onder niet-operationele inkomsten en uitgaven.
Niet-operationele inkomsten en uitgaven bestaan uit 4 delen:
Overige inkomsten
Winst (verlies) op financiële instrumenten
Winst (verlies) op vreemde valuta
Rente-uitgaven
Drankjes Inc. behaalde €5.513 aan financiële inkomsten via een obligatie en ontving €960 via de verkoop van een vast actief (overige inkomsten). Drankjes Inc. leed ook een verlies op vreemde valuta van €12.649 en heeft rente-uitgaven van €18.177.
Dit betekent dat de niet-operationele uitgaven gelijk zijn aan €24.353 (€5.513 + €960 - €18.177 - €12.649).
Inkomen voor belastingen
Het inkomen voor belastingen of Earnings Before Taxes (EBT) toont hoeveel winst het bedrijf heeft gemaakt vóór belastingen.
Alle andere kosten zijn nu al in aanmerking genomen.
Inkomen voor belastingen = Bedrijfsresultaat - Niet-operationele inkomsten en uitgaven
Inkomen voor belastingen Drankjes Inc. = €765.227 - €24.353 = €740.874
Inkomstenbelasting
Het spreekt voor zich dat elk bedrijf belastingen moet betalen.
Deze belastingen worden betaald aan federale, staats- en lokale overheden.
Drankjes Inc. moet 34,7754% aan belastingen betalen (afgerond). Met een inkomen voor belastingen van €740.874 is dit gelijk aan €257.642.
Netto-inkomen
Het nettoresultaat van een resultatenrekening toont hoeveel geld het bedrijf heeft verdiend na aftrek van alle kosten en belastingen.
Netto-inkomen staat ook bekend als 'winst' of 'opbrengsten'.
Je wilt dat dit getal positief is, omdat dit betekent dat het bedrijf winst maakt.
Bovendien moet het bedrijf in staat zijn om zijn winst tegen een aantrekkelijk percentage te laten groeien.
Netto-inkomen = Inkomen voor belastingen - Belastingen
Netto-inkomen Drankjes Inc. = €740.874 - €257.642 = €483.232
Winstmarge
Nu kan je ook de winstmarge van het bedrijf berekenen:
Winstmarge = Netto-inkomen / Omzet
Winstmarge Drankjes Inc. = €483.232 / €4.358.100 = 11,1%
Hoe hoger de winstmarge, hoe beter.
Waarom? Omdat je wilt investeren in bedrijven die erin slagen om de meeste omzet om te zetten in winst.
Winst per aandeel
Voor aandeelhouders is het handig om te kijken naar de winst per aandeel van een bedrijf.
Laten we zeggen dat Drankjes Inc. 100.000 uitstaande aandelen heeft.
Winst per aandeel = Winst / Uitstaande aandelen
Winst per aandeel Drankjes Inc. = €483.232 / 100.000 = €4,83
Het kijken naar de winst per aandeel van een bedrijf is handig omdat het je in staat stelt om naar de waardering te kijken.
Dit door de aandelenkoers te vergelijken met de winst per aandeel.
Laten we zeggen dat Drankjes Inc. in ons voorbeeld een aandelenkoers heeft van €90.
Koers-winstverhouding (P/E ratio) = Aandelenkoers / Winst per aandeel
Koers-winstverhouding Drankjes Inc. = €90 / €4,83 = 18,6
Hoe lager de P/E ratio, hoe goedkoper het aandeel.
Vragen om jezelf te stellen
Bij het bekijken van een resultatenrekening kunnen de volgende vragen je helpen om te bepalen of een bedrijf interessant kan zijn:
Zijn de omzet en het netto-inkomen voorspelbaar en robuust?
Neemt de omzet gestaag toe in de tijd?
Heeft het bedrijf een hoge brutomarge?
Is het bedrijf structureel winstgevend?
Hoeveel omzet wordt vertaald in netto-inkomen?
De Kwaliteitsbelegger
De Kwaliteitsbelegger is de Nederlanstalige versie van Compounding Quality.
Momenteel is De Kwaliteitsbelegger een testproject. Bij voldoende interesse zal doorgegaan worden met dit initiatief.
Heb je interesse? Je kan je hier abonneren:
Gebruikte bronnen
Interactive Brokers: Broker om alle transacties uit te voeren
Finchat: Financiële date