📈 Het aandeel Visa onder de loep
Investment Case Visa
Hoi Partner 👋
Welkom bij een 🔒 exclusieve editie 🔒 voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.
Mocht je het gemist hebben:
Visa en Mastercard zijn twee geweldige bedrijven.
Ze opereren in een duopolie en domineren de hele markt voor digitale betalingen.
Is Visa interessante? Laten we dat vandaag ontdekken.
Visa - Algemene Informatie
👔 Bedrijfsnaam: Visa
✍️ ISIN: US92826C8394
🔎 Ticker: V
📚 Type: Duopolie
📈 Beurskoers: $286,9
💵 Marktkapitalisatie: $567 miljard
📊 Gemiddeld dagelijks volume: $1,6 miljard
Onepager
Je kan hier de essentie van Visa terugvinden:
15-Stappen methode
We gebruiken onze 15-stappen aanpak om het bedrijf te analyseren.
Aan het einde van dit artikel geven we Visa een score op elk van deze 15 criteria.
Dit resulteert in een Totale Kwaliteitsscore.
1. Begrijp ik hoe Visa geld verdient?
Visa is een wereldwijd technologiebedrijf voor betalingen. Ze bieden elektronische betalingsoplossingen aan via een netwerk van merkgebonden credit- en debitcards.
Net als Mastercard is de kernfunctie van Visa het beheren van een betalingsnetwerk dat handelaren, banken en kaarthouders met elkaar verbindt.
Wanneer je iets koopt met je Visa-kaart, betaalt de handelaar een vergoeding aan Visa om de transactie te verwerken.
Banken en financiële instellingen betalen vergoedingen om toegang te krijgen tot Visa’s betalingsnetwerk.
Vorig jaar werden er 276 miljard betalingen en contante transacties uitgevoerd via Visa’s betalingsnetwerk.
Dat komt overeen met 756 miljoen transacties per dag!
2. Wordt het bedrijf geleid door uitstekende managers?
Ryan McInerney is sinds februari 2023 de CEO van Visa. Hij startte in juni 2013 bij de betalingsgigant.
Chris Suh is de CFO van Visa. Suh trad in juli 2023 in dienst bij Visa. Daarvoor was hij CFO van Electronic Arts.
In totaal bezitten insiders ongeveer 3 miljoen aandelen (waarde: $837 miljoen). Dit is gelijk aan ongeveer 0,15% van het bedrijf.
3. Heeft het bedrijf een duurzaam competitief voordeel?
Visa heeft een grote moat. Ze profiteren voornamelijk van netwerkeffecten.
Hoe meer klanten en handelaren gebruikmaken van Visa's betalingsnetwerk, hoe waardevoller het netwerk wordt.
Visa en Mastercard hebben vandaag zo'n sterke moat dat het bijna niet meer mogelijk is voor andere bedrijven om hun marktleiderschap af te pakken.
Naast netwerkeffecten geniet Visa ook van prijszettingsmacht en toetredingsbarrières.
Bedrijven met een duurzaam competitief voordeel worden vaak gekenmerkt door een hoge brutomarge en ROIC:
Brutomarge: 80,1% (Brutomarge > 40%? ✅)
Return On Invested Capital (ROIC): 25,8% (ROIC > 15%? ✅)
4. Is het bedrijf actief in een interessante eindmarkt?
Grand View Research schat dat de wereldwijde markt voor digitale betalingen met 21,1% per jaar zal groeien tot 2030.
Dit duidt erop dat Visa actief is in een aantrekkelijk groeiende eindmarkt.
Het bedrijf opereert samen met Mastercard in een duopolie.
Hier is een korte vergelijking tussen beide bedrijven:
Zoals je kunt zien, is Visa winstgevender en goedkoper, terwijl Mastercard harder groeit.
5. Wat zijn de grootste risico’s?
Hier zijn enkele van de belangrijkste risico's voor Visa:
Afhankelijkheid van globale economische omstandigheden
Reguleringsrisico's
Risico's op het gebied van databeveiliging
Risico's met betrekking tot acceptatie door handelaren
Snelle ontwikkelingen in technologie en veranderingen in betalingsmethoden
Cybersecurity- en privacyrisico's
Afhankelijkheid van partners (banken, handelaren en andere partners)
6. Heeft het bedrijf een gezonde balans?
We bepalen de gezondheid van de balans op basis van 3 ratio’s:
Interest Coverage: 36,1x (Interest Coverage > 15x? ✅)
Netto Schulden/FCF: 0,2x (Net Schulden/FCF < 4x? ✅)
Goodwill/Activa: 20,7% (Goodwill/Activa niet te groot? < 20% ❌)
Visa’s balans ziet er in het algemeen gezond uit.
7. Is het bedrijf kapitaalintensief?
Hoe minder kapitaal een bedrijf nodig heeft om te opereren, hoe beter.
Wij investeren het liefst in bedrijven met een CAPEX/Omzet onder de 5% en CAPEX/Operationele Cash Flow onder de 25%.
Visa:
CAPEX/Omzet: 3,6% (CAPEX/Sales < 5%? ✅)
CAPEX/Operationele Cash Flow: 6,2% (CAPEX/Operationele OCF? < 25% ✅)
Visa heeft zeer weinig kapitaal nodig om te opereren.
8. Is het bedrijf goed in kapitaalallocatie?
Het efficiënt aan het werk zetten van kapitaal is de belangrijkste taak van het management.
We zoeken naar bedrijven die het geld van aandeelhouders rendabel kunnen inzetten.
Visa:
Return On Equity (ROE): 48,5% (ROE > 15%? ✅)
Return On Invested Capital (ROIC): 25,8% (ROIC > 15%? ✅)
Visa alloceert zijn kapitaal op een efficiënte manier.
9. Hoe winstgevend is het bedrijf?
Hoe winstgevender het bedrijf, hoe beter.